\u00bfRecord\u00e1is los buenos tiempos en los que la amenaza econ\u00f3mica1 era s\u00f3lo una recesi\u00f3n? La Reserva Federal estimulaba la econom\u00eda con bajos tipos de inter\u00e9s hasta que la econom\u00eda se sobrecalentaba. Los precios aumentaban, y los sindicatos hac\u00edan huelgas para mejorar las prestaciones. Entonces la Reserva Federal apretaba los frenos y elevaba las tasas de inter\u00e9s. El aumento del suministro de dinero disminu\u00eda. Los inventarios crec\u00edan, y causaban despidos. Al enfriarse la econom\u00eda, el ciclo se reiniciaba.<\/p>\n
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Lo lindo de las recesiones del Siglo XX era que los puestos de trabajo volv\u00edan cuando la Reserva Federal reduc\u00eda las tasas de inter\u00e9s, al aumentar la demanda de los consumidores. En el Siglo XXI, los puestos de trabajo han sido llevados al extranjero para no volver. M\u00e1s de tres millones de puestos manufactureros de EEUU fueron perdidos con Bush en la Casa Blanca. Esos puestos de trabajo representan ingresos de consumidores y oportunidades profesionales que EEUU nunca volver\u00e1 a tener.<\/p>\n
En el Siglo XXI la econom\u00eda de EEUU s\u00f3lo ha creado nuevos puestos de trabajo globales en tareas dom\u00e9sticas de baja paga, como ser meseras, cantineros, personal sanitario, y oficinistas en el comercio minorista. Trabajos que ofrec\u00edan posibilidades de movilidad ascendiente hacia la clase media est\u00e1n siendo exportados u ocupados por extranjeros que llegan con visas de trabajo. Actualmente, cuando alguien compra algo con marca estadounidense, est\u00e1 apoyando el crecimiento econ\u00f3mico y los ingresos de consumidores en China e Indonesia, no en Detroit y Cincinnati.<\/p>\n
En el Siglo XX, el crecimiento econ\u00f3mico resultaba de la mejora de tecnolog\u00edas, de nuevas inversiones, y de aumentos en la productividad del trabajo, que aumentaban los ingresos de los consumidores y su poder de compra. Al contrario, en el Siglo XXI, el crecimiento econ\u00f3mico ha resultado de la expansi\u00f3n de la deuda.<\/p>\n
La mayor\u00eda de los estadounidenses han visto poco, si alg\u00fan, aumento de sus ingresos en el Siglo XXI. En su lugar, los consumidores han mantenido en marcha la econom\u00eda utilizando al m\u00e1ximo sus tarjetas de cr\u00e9dito y refinanciando sus hipotecas a fin de consumir el valor de sus casas.<\/p>\n
Los que han recibido mejoras de sus ingresos en el Siglo XXI han sido los altos ejecutivos corporativos, los accionistas de corporaciones que subcontratan en el extranjero, y corporaciones financieras.<\/p>\n
Mediante el reemplazo de mano de obra estadounidense a 20 d\u00f3lares por hora por la china a 1 d\u00f3lar por hora, los beneficios de las corporaciones que subcontratan en el extranjero han prosperado much\u00edsimo, haciendo subir los precios de las acciones y bonificaciones por \u201crendimiento\u201d de los presidentes de las corporaciones. Con Bush\/Cheney, los republicanos han resucitado su pol\u00edtica de favorecer a los ricos por sobre los pobres. John McCain hizo suya la actual clase de altos ingresos con su pulla de que eres de clase media si tienes un ingreso anual de menos de 5 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Las compa\u00f1\u00edas financieras han logrado enormes beneficios securitizando flujos de ingresos contra riesgos desconocidos y vendiendo valores respaldados por activos a fondos de pensi\u00f3n y a inversionistas dentro y fuera del pa\u00eds.<\/p>\n
La actual recesi\u00f3n es s\u00f3lo una peque\u00f1a parte de la amenaza que enfrentamos. La desregulaci\u00f3n financiera, las bajas tasas de inter\u00e9s de Alan Greenspan, y la creencia en que el mercado es el mejor regulador de riesgos, han creado una pir\u00e1mide de riesgo altamente apalancada sin el respaldo adecuado de capital o colateral del riesgo. Consecuentemente, una amplia variedad de instituciones financieras est\u00e1n amenazadas por la insolvencia, amenazando con un colapso comparable a las quiebras de bancos que redujeron el suministro de dinero y de cr\u00e9dito y produjeron la Gran Depresi\u00f3n.<\/p>\n
Washington ha tardado en reconocer el problema actual. Una rueda de molino alrededor del cuello de cada instituci\u00f3n financiera es la regla de ajuste al mercado, una \u201creforma\u201d inconsiderada de una crisis previa por la que se culp\u00f3 a la contabilidad fraudulenta que sobre-evalu\u00f3 activos en los libros. Como resultado, las instituciones actuales tienen que evaluar sus activos al valor del mercado actual.<\/p>\n
En la actual crisis esa regla ha resultado ser una maldici\u00f3n. Valores respaldados por activos, como ser las obligaciones hipotecarias colateralizadas, enfrentaron su ajuste a precios de mercado en circunstancias motivadas por el p\u00e1nico. El propietario de un bono respaldado por 1.000 hipotecas no sabe cu\u00e1ntas de las hipotecas son buenas y cu\u00e1ntas son malas. La inseguridad erosiona el valor del bono.<\/p>\n
La insolvencia surge amenazante cuando cantidades importantes de tales valores no-probados forman parte del balance. Los bonos son vendidos bajo su valor a fin de conseguir una parte de su valor. Merrill Lynch vendi\u00f3 sus valores respaldados por activos a veinte centavos por d\u00f3lar, aunque es poco probable que un 80% de los instrumentos hayan carecido de valor<\/p>\n
La regla de ajuste al mercado, junto con los valores sospechosos de los valores respaldados por activos y obligaciones de deuda colateralizada y swaps, permitieron que vendedores al descubierto ganaran fortunas haciendo bajar los precios de las acciones de los bancos de inversi\u00f3n, empeorando as\u00ed la crisis. Con la reducci\u00f3n de su capitalizaci\u00f3n, los bancos de inversi\u00f3n ya no pudieron pedir prestado. Las autoridades tardaron bastante antes de detener las ventas al descubierto, y \u00e9stas deben recomenzar el 3 de octubre o cerca de esa fecha.<\/p>\n
Si se hubiera suspendido la regla de ajuste al mercado y prohibido las ventas al descubierto, la crisis podr\u00eda haber sido mitigada. En su lugar, la crisis se intensific\u00f3, provocando que el Tesoro de EEUU propusiera tomar la responsabilidad por 700.000 millones de d\u00f3lares m\u00e1s en instrumentos financieros con problemas, aparte de los planes de rescate de Fannie Mae, Freddie Mac, y AIG. Al parecer las garant\u00edas del Tesoro tambi\u00e9n se extienden a fondos del mercado monetario.<\/p>\n
Todo esto tiene sentido a un cierto nivel. \u00bfPero qu\u00e9 pasar\u00e1 si los 700.000 millones de d\u00f3lares no detienen la marea y se necesitan otros 700.000 millones? \u00bfEn qu\u00e9 punto erosiona la asunci\u00f3n de obligaciones por el Tesoro su propia imagen crediticia?<\/p>\n
Esta crisis llega en el peor momento posible. Guerras injustificadas y gastos militares en busca de la hegemon\u00eda mundial de EEUU han inflado el d\u00e9ficit del presupuesto federal, que aumenta a\u00fan m\u00e1s con la recesi\u00f3n. Masivos d\u00e9ficit comerciales, aumentados por la subcontrataci\u00f3n en el extranjero de bienes y servicios, no pueden ser eliminados por la capacidad de exportaci\u00f3n de EEUU.<\/p>\n
Estos grandes d\u00e9ficit son financiados por extranjeros, y la intranquilidad extranjera han llevado a una disminuci\u00f3n del valor del d\u00f3lar de EEUU en relaci\u00f3n a otras divisas negociables, metales preciosos, y petr\u00f3leo.<\/p>\n
El Tesoro de EEUU no tiene a mano 700.000 millones de d\u00f3lares para comprar los activos conflictivos de las instituciones problem\u00e1ticas. El Tesoro tendr\u00e1 que pedir prestados los 700.000 millones de d\u00f3lares en el extranjero.<\/p>\n
La dependencia del plan de rescate del Secretario del Tesoro Paulson de la disposici\u00f3n extranjera de absorber m\u00e1s papel del Tesoro a fin de que \u00e9ste tenga el dinero necesario para rescatar a las instituciones con problemas es una prueba concreta de que EEUU est\u00e1 en una posici\u00f3n dependiente en lo financiero que es incongruente con el estatus de \u201csuperpotencia\u201d de EEUU.<\/p>\n
EEUU no es una superpotencia. EEUU es un pa\u00eds dependiente en lo financiero que dirigentes extranjeros pueden cerrar cuando quieran.<\/p>\n
Washington a\u00fan no lo sabe. La arrogancia estadounidense puede llevar al gobierno y al Congreso a una soluci\u00f3n de salvataje que el resto el mundo, que tiene que financiarla, podr\u00eda rechazar.<\/p>\n
Actualmente la lucha entre el gobierno y el Congreso respecto al plan de rescate tiene que ver con si el salvataje va a incluir a los electores potenciales pobres de los dem\u00f3cratas as\u00ed com
\no a los ricos de los republicanos. Los republicanos, en su mayor parte, y los embaucadores de los medios, hacen lo posible por excluir al estadounidense de a pie del plan de rescate.<\/p>\n
Una caracter\u00edstica menos apreciada del plan de rescate de Paulson es su demanda de libertad de responsabilizaci\u00f3n. El Congreso se neg\u00f3 a aceptar la demanda de Paulson de que la conducci\u00f3n del salvataje por parte del poder ejecutivo no sea verificable por el Congreso o los tribunales: \u201cLas decisiones del Secretario en conformidad con la autoridad de esta Ley no son verificables y sometidas a la discreci\u00f3n de la agencia.\u201d Sin embargo, el Congreso sustituy\u00f3 para su propia autoridad un \u201cconsejo\u201d que posiblemente consistir\u00e1 de las partes rescatadas, con lo que quiero decir los electorados republicanos y dem\u00f3cratas. El control sobre el sistema financiero que dar\u00eda el salvataje al poder ejecutivo significar\u00eda, en efecto, capitalismo de Estado o fascismo.<\/p>\n
Si agregamos el capitalismo de Estado al \u00e9xito del gobierno de Bush en la erosi\u00f3n de la Constituci\u00f3n de EEUU y del poder del Congreso, podr\u00edamos estar presenciando la muerte definitiva del gobierno constitucional responsable.<\/p>\n
EEUU podr\u00eda estar a un paso de una decisi\u00f3n de prestatarios extranjeros de dejar de financiar a un pa\u00eds que pretende ser una potencia hegem\u00f3nica con el derecho y la virtud de imponer su voluntad al resto del mundo. EEUU puede estar en guerra en Iraq y Afganist\u00e1n y puede iniciar enfrentamientos con Ir\u00e1n, Pakist\u00e1n y Rusia, porque los chinos, los japoneses y los fondos de riqueza soberana de los reinos petroleros financian las guerras y los presupuestos militares de EEUU. Aparte de armas nucleares, que tambi\u00e9n poseen otros pa\u00edses, EEUU no tiene activos propios que le sirvan para continuar su control sobre el mundo.<\/p>\n
EEUU no puede ser una potencia hegem\u00f3nica sin financiamiento extranjero. Todo indica que el resto del mundo se est\u00e1 cansando de la arrogancia de EEUU.<\/p>\n
Si la asunci\u00f3n por el Tesoro de EEUU de responsabilidades por el rescate se hace excesiva, el d\u00f3lar de EEUU perder\u00e1 su papel de moneda de reserva. El minuto en que eso ocurra, cesar\u00e1 el financiamiento extranjero de los d\u00e9ficit mellizos de EEUU, as\u00ed como del salvataje. El gobierno de EEUU tendr\u00eda que recurrir a la impresi\u00f3n de papel moneda como lo hizo la Alemania de Weimar.<\/p>\n
Por ahora, este problema pendiente est\u00e1 oculto a la vista, porque en tiempos de p\u00e1nico, la tradici\u00f3n es huir hacia la \u201cseguridad\u201d, es decir, hacia obligaciones de la deuda del Tesoro de EEUU La seguridad de los t\u00edtulos de deuda del Tesoro ser\u00e1 revelada por la dimensi\u00f3n del salvataje.<\/p>\n
Paul Craig Roberts fue secretario adjunto del Tesoro en el gobierno de Ronald Reagan. Asimismo, fue redactor jefe asociado del Wall Street Journal, en su secci\u00f3n de editoriales, durante 16 a\u00f1os columnista de Business Week, y columnista de Scripps Howard News Service and Creator\u2019s Syndicate en Los Angeles. Ha ocupado numerosas c\u00e1tedras universitarias, incluyendo la C\u00e1tedra William E. Simon Chair en Econom\u00eda Pol\u00edtica, Centro de Estudios Estrat\u00e9gicos e Internacionales, Universidad de Georgetown e Investigador Invitado S\u00e9nior, Hoover Institution, Universidad Stanford. Fue condecorado con la Legi\u00f3n de Honor por el Presidente de Francia y con la Medalla de Plata del Tesoro de EEUU por \u201csobresalientes contribuciones a la formulaci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica de EEUU\u201d Es co-autor de \u201cThe Tyranny of Good Intentions.\u201d <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfRecord\u00e1is los buenos tiempos en los que la amenaza econ\u00f3mica1 era s\u00f3lo una recesi\u00f3n? La Reserva Federal estimulaba la econom\u00eda con bajos tipos de inter\u00e9s hasta que la econom\u00eda se sobrecalentaba. Los precios aumentaban, y los sindicatos hac\u00edan huelgas para mejorar las prestaciones. Entonces la Reserva Federal apretaba los frenos y elevaba las tasas de […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[4766],"tags":[],"class_list":{"0":"post-340","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-arquivo"},"acf":[],"yoast_head":"\n